TSX VENTURE COMPANIES
BULLETIN TYPE: Notice to Issuers
BULLETIN DATE: June 28, 2018
Re: Promotional Expenses
TSX Venture Exchange (the "Exchange") is providing guidance in respect of Policy 3.4 - Investor Relations, Promotional and Market-Making Activities ("Policy 3.4") of the Exchange's Corporate Finance Manual. The Exchange uses Bulletins to provide applicants and listed issuers with a better understanding of existing Exchange Requirements.
Policy 3.4 applies broadly, not only to Investor Relations Activities, but also to promotional and market-making activities. Policy 3.4 defines the "promotional role" as communicating with investment dealers, advisers and Shareholders - both current and prospective - to increase awareness of and interest in an Issuer. The Exchange reminds Issuers that Policy 3.4 applies to all promotional, market-making or Investor Relations Activities, including when they are carried out through social media or otherwise online (including but not limited to chat rooms, spam email, artificial intelligence and targeted advertising campaigns).
In particular, Policy 3.4 specifies that arrangements with respect to promotional, market-making and/or Investor Relations Activities by their very nature can reasonably be expected to significantly affect the market price or value of an Issuer's securities. Therefore, they are deemed to be material in Policy 3.3 - Timely Disclosure, which requires their immediate disclosure by way of a news release including the information specified in section 3.1 of Policy 3.4. Further, the direct and indirect compensation permitted for all such activities, which should be on a fee for service basis that is reasonable and in proper proportion to the financial resources and level of business activity of the Issuer, is set out in Part 5 of Policy 3.4 (which limits security-based compensation for such services). The filing requirements are set out in Part 6 of Policy 3.4 (which requires a Personal Information Form from each individual, principal and/or key employee providing the service).
Further, under Policy 4.1 - Private Placements, particularly section 1.9, in relation to private placements, Issuers must issue news releases which include details of the intended principal uses of proceeds. Issuers are specifically reminded that if the intended principal uses of proceeds of a private placement include promotional, market-making or other Investor Relations Activities expenditures in any form, that should be disclosed in their news releases.
Each Issuer is responsible for the activities of, and is expected to supervise and monitor, all of its promotional, market-making and investor relations service providers (including their employees, contractors, sub-contractors and consultants) to ensure that their activities comply with Exchange Requirements and applicable corporate and securities laws.
If you have any questions about this Bulletin, please contact:
Charlotte Bell Senior Policy Counsel 604-643-6577 charlotte.bell@tmx.com
Kyle Araki Director, Capital Formation (Calgary) 403-218-2851 kyle.araki@tmx.com
Tim Babcock Director, Capital Formation (Toronto) 416-365-2202 tim.babcock@tmx.com
Andrew Creech Director, Capital Formation (Vancouver) 604-602-6936 andrew.creech@tmx.com
Sylvain Martel Director, Capital Formation (Montreal) 514-788-2408 sylvain.martel@tmx.com
TYPE DE BULLETIN : Avis aux emetteurs
DATE DU BULLETIN : 28 juin 2018
Objet : Depenses promotionnelles
Par le present avis, la Bourse de croissance TSX (la " Bourse ") vise a fournir certaines lignes directrices a l'egard de la politique 3.4 - Relations avec les investisseurs, activites de promotion et activites de tenue de marche (la " politique 3.4 ") du Guide du financement des societes de la Bourse. Les bulletins de la Bourse visent a mieux informer les emetteurs inscrits et les societes desireuses d'obtenir ce statut en ce qui concerne les exigences de la Bourse.
La politique 3.4 s'applique globalement et vise non seulement les activites de relations avec les investisseurs, mais egalement les activites promotionnelles et les activites de tenue de marche. Selon la politique 3.4, le terme " promoteur " renvoie a une personne physique qui s'occupe des communications avec les courtiers en valeurs, les conseillers et les actionnaires, actuels ou eventuels, afin de leur faire mieux connaitre l'emetteur et d'accroitre l'interet qu'ils lui portent. La Bourse rappelle aux emetteurs que la politique 3.4 vise l'ensemble des activites de promotion et des activites de tenue de marche ou de relations avec les investisseurs, y compris lorsque ces activites s'effectuent par la voie des medias sociaux ou de toute autre facon dans Internet (y compris dans les salles de clavardage ou au moyen de pourriels, de techniques reposant sur l'intelligence artificielle et de campagnes publicitaires ciblees).
Plus particulierement, selon la politique 3.4, il est raisonnable de s'attendre a ce que, en raison de leur nature, les ententes relatives aux activites de promotion, aux activites de tenue de marche ou aux relations avec les investisseurs aient un effet important sur le cours ou la valeur des titres d'un emetteur. Par consequent, ces ententes sont reputees importantes selon la Politique 3.3 - Information occasionnelle, laquelle stipule que de telles ententes doivent etre publiees immediatement au moyen d'un communique faisant etat de l'information indiquee a l'article 3.1 de la politique 3.4. Par ailleurs, la remuneration directe ou indirecte permise pour de telles activites, qui doit etre constituee d'honoraires verses en contrepartie d'un service et etre raisonnable et proportionnelle aux ressources financieres et au niveau des activites commerciales de l'emetteur, est precisee a la partie 5 de la politique 3.4 (qui impose des restrictions a la remuneration en titres pour ce genre de service). Les exigences en matiere de depot sont enoncees a la partie 6 de la politique 3.4 (ou est enoncee l'obligation de fournir un Formulaire de renseignements personnels pour chaque personne physique, dirigeant ou employe cle qui fournira les services).
Enfin, aux termes de la politique 4.1 - Placements prives, notamment de l'article 1.9 pour ce qui concerne les placements prives, les emetteurs doivent publier des communiques precisant les principaux emplois projetes du produit. Les emetteurs sont pries de noter particulierement qu'ils sont tenus de faire mention dans leurs communiques des principaux emplois projetes du produit d'un placement prive si celui-ci comprend des depenses liees a des activites de promotion, de tenue de marche ou de relations avec les investisseurs de quelque forme que ce soit.
Chaque emetteur est responsable des activites de ses fournisseurs de services de promotion, de tenue de marche et de relations avec les investisseurs (y compris leurs employes, entrepreneurs, sous-traitants et consultants) et devrait superviser et surveiller ceux-ci pour s'assurer que leurs activites respectent les exigences de la Bourse ainsi que les lois sur les societes et les lois sur les valeurs mobilieres applicables.
Pour toute question relative au present bulletin, veuillez communiquer avec :
Charlotte Bell
Conseillere juridique principale des politiques
604 643-6577
charlotte.bell@tmx.com
Kyle Araki
Directeur, Formation de capital (Calgary)
403 218-2851
kyle.araki@tmx.com
Tim Babcock
Directeur, Formation de capital (Toronto)
416 365-2202
tim.babcock@tmx.com
Andrew Creech
Directeur, Formation de capital (Vancouver)
604 602-6936
andrew.creech@tmx.com
Sylvain Martel
Directeur, Formation de capital (Montreal)
514 788-2408
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